RG 资讯 | 美联储调查显示约 90% 受访者担心物价上涨

美联储最新发布的年度家庭与消费者调查显示，2025年绝大多数美国人仍担心高物价，同时越来越多的人开始对就业市场感到焦虑。

该调查于2025年10月进行，其结果进一步强化了市场对美联储短期难以降息、甚至需要保留加息风险的预期。

根据美联储2025年度《家庭经济与决策调查》，在就业增长几乎停滞的背景下，42%的美国成年人表示，找到或保住一份工作是其轻微或重大担忧，高于2024年的37%。与此同时，约90%的美国本土受访者表示，他们担心价格大幅上涨。

通胀仍是美国人最主要的财务担忧。2025年，担心高物价的美国成年人比例维持在高位，显示居民对通胀的敏感度并未明显下降。

值得注意的是，这项调查在10月进行，当时距离伊朗战争推高汽油和液化天然气价格、并引发美国多年来最快通胀扩张仍有数月时间。这意味着，在能源价格冲击进一步显现之前，美国居民对通胀的担忧已处于高位。

在这种背景下，美联储短期内很可能继续维持强硬观望立场，降息门槛也将进一步抬高。若未来通胀数据继续超预期，加息风险可能从尾部情境逐渐进入市场定价核心。

高物价引发的选民不满，是推动唐纳德·特朗普重返白宫的重要因素之一。特朗普曾承诺通过增加石油产量等措施大幅压低物价，而物价问题预计也将在即将到来的中期选举中继续发挥重要影响。美联储报告显示，在特朗普第二任期第一年，美国民众对高物价的担忧几乎没有改善。

自美国与以色列在2月底联合袭击伊朗、导致中东石油和天然气供应严重受阻以来，能源价格上涨持续推升通胀。油价冲击已推动美国消费者价格指数和生产者价格指数等广泛通胀指标上行，并抬高了基于市场交易的长期通胀预期及美联储加息预期。

周三公布的美国4月PPI数据显著强于预期，进一步强化了周二CPI报告后已经明显逆转的美联储政策预期。根据CME美联储观察工具的最新定价，市场已基本排除从现在到2027年底之间降息的可能性。

相反，市场预计今年年底前加息25个基点的概率已升至约50%，高于周二的约37%；货币市场则定价美联储在2027年6月政策会议前累计加息约24个基点。

美联储调查还显示，去年73%的美国成年人认为自己“财务状况还可以”或“生活舒适”，这一比例与2024年基本持平。但在没有高中学历者、美国黑人、30岁以下人群以及年收入低于2.5万美元的人群中，这一比例明显下降。

这凸显出美国消费者群体之间的分化正在加剧。高收入和高净值群体受益于美国股市强劲上涨，消费能力仍然稳固；而低收入消费者则面临越来越明显的财务压力。

近四分之一的租房者表示，过去一年中曾一度拖欠房租。约一半30岁以下成年人表示与父母同住。30岁以下成年人中，有47%在过去一年里曾从家庭以外的人那里获得较大金额的经济帮助。

该调查还首次询问了人工智能使用情况。四分之一劳动者表示，过去一个月曾在工作中使用生成式AI。在这些使用者中，81%表示生成式AI能够显著节省时间并提高产出。多数AI使用者更倾向于认为，生成式AI将改善自身职业发展和企业运营效率，而不是直接取代自己的工作。

美联储调查释放出的核心信号是，美国经济正面临“就业焦虑上升+通胀焦虑高企”的复杂组合。约90%的成年人仍担心物价上涨，42%的成年人担心找工作或保住工作，高于2024年的37%。

这意味着，美联储面对的并不是单纯就业走弱、因而可以转向宽松的环境，而是更接近“滞胀”特征的政策难题。

一方面，美联储不能轻易转鸽，因为居民通胀焦虑尚未消退；另一方面，美联储也不能忽视就业市场出现的裂缝，因为就业压力上升会加大经济下行风险。

近期多项硬数据进一步将政策天平推向鹰派。4月CPI同比升至3.8%，高于3月的3.3%，创2023年5月以来最高水平。能源价格同比上涨17.9%，汽油价格同比上涨28.4%，显示伊朗战争引发的油价冲击正在重新点燃通胀压力。

与此同时，4月PPI环比大涨1.4%，同比升至6.0%，均明显强于预期，说明上游成本压力正在向企业利润率和终端消费价格传导。

因此，将美联储调查与近期CPI、PPI及油价冲击结合来看，市场对美联储政策路径的关注点正从“何时降息”转向“高利率将维持多久，以及是否存在重新加息的风险”。

如果通胀只是能源价格带来的一次性扰动，美联储可能选择按兵不动并继续观察。但如果能源冲击扩散至核心服务、工资增长甚至长期通胀预期，美联储将很难维持“下一步是降息”的政策叙事。

届时，利率期货和债券市场可能进一步压低降息概率，并推高长端收益率和美元风险溢价。

对高估值科技股、加密货币等典型风险资产而言，这份调查并非单独构成重大利空，但它进一步削弱了“降息交易”的基础。

调查显示，美国居民对通胀的痛感仍强，低收入消费者承压明显，但高收入群体和股市财富效应仍支撑部分消费。

这种结构性分化将迫使美联储继续依赖数据，而不是提前设定宽松路径。