市场严重低估美联储！美元“下行有限”，变盘时刻将至？

2026年以来，在经济增长稳健、股市表现强劲以及伊朗战争带来避险需求的多重因素支撑下，美元本应显著走强，但实际走势却相对平淡。不过，随着利率预期发生变化，这一局面可能出现转折。

市场近期重新评估美联储政策路径。联邦基金利率期货与债券市场显示，投资者越来越倾向认为2026年不会降息，甚至存在加息可能。在油价因伊朗战争上涨、推动通胀升至三年高位后，今年至少加息25个基点的概率已从两周前接近零升至30%以上。

利率长期维持高位通常利好美元，因为更高收益会吸引海外资金流入美国资产，如国债和货币市场工具，而这些资金配置首先需要买入美元，从而推升汇率。

但外汇市场此前并未完全接受这一逻辑。美国银行G10外汇策略主管亚历克斯·科恩（Alex Cohen）指出，美元表现受限，关键原因在于市场对美联储加息预期不足。他表示：“缺乏对美联储加息的预期似乎正在压制美元。由能源引发的全球通胀冲击，已使其他G10央行的利率路径被重新定价，但外汇市场仍不愿显著计入美联储加息。”